atfx:高通胀之下,美元指数竟一涨再涨-w66利来

atfx · 2021-11-17 · 研报


摘要:

11月初,美联储在利率决议上宣布缩减150亿美元的购债规模时,美元指数和十年期美债收益率虽有上涨,但整体走势波澜不惊。但是,在美国10月份cpi数据公布之后,6.2%的高通胀瞬间引燃市场,美元和美债波动率瞬间飙升。由此可见,当下市场最为关注的,并非美联储将如何修正自己的货币政策,而是美国的高通胀还将持续多久。


▋原油价格与美国cpi



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美国恶性通胀的背后,是原油(燃料油)价格的失控。美国劳工统计局数据显示,能源类商品在10月份上涨49.5%,是导致美国cpi高涨的核心因素。如果原油价格下跌,美国的高通胀问题也将不复存在(剔除食品和能源后的核心cpi只有4.6%)。这也是为什么拜登政府屡次隔空喊话opec ,希望它们尽快增产的原因。


▋美元指数 日线


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昨天我们刚提到美元指数运行至楔形上轨阻力位,隔天该阻力位就被有效突破,可见市场的情绪多么高涨。从技术角度看,我们不再认为美元指数有筑顶特征,相反,多头趋势已经变得更加显著。从宏观角度看,cpi的高胀将会倒逼美联储采取更加激进的紧缩措施,这会对美元指数形成支撑。另外,十年期美债收益率依旧处于上行状态,只是不像美元指数走势那么剧烈,尚未突破前期高点1.6958% 。


实际上,欧元区的cpi也在快速升高。9月份的数据只有3.4%,到10月份就已经高达4.1% 。但是,欧央行行长拉加德讲话称:“尽管高通胀将比预期持续更长时间,但明年不会加息”。这样偏鸽派的言论,助推了美元指数的进一步走高。美联储主席鲍威尔尚未对美国10月份的cpi数据发表看法,假如其仍减持自己“暂时性高通胀”的观点,那么美元指数的涨势将稍歇。


▋黄金与美指同涨


由于黄金具备规避货币贬值的功能,所以本轮由高通胀导致的美元指数上涨,并没有反过来让黄金下跌,反而助推金价不断上涨。


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11月4日开始,黄金实现了7连阳,且阳线的幅度都比较大。同时期,美元指数也从94.34上涨至95.11高位,且多头波段仍在延续。两者短暂的打破了“此消彼长”的跷跷板关系。从上图可以看出,黄金的涨势已经结束,本周前两个交易日均以阴线收盘,后期大概率开启回调走势。


▋总结

高通胀的原因是美联储货币超发和opec 谨慎增产,最终的结果是美元币值对外升值和黄金价格大涨,这样看起来似乎有点怪异,好像美联储货币超发能推动美元升值一样。实际上,高涨的cpi数据就已经说明了美联储货币超发导致美元对内贬值,而我们所谓的美元指数上涨,仅仅指美元对非美货币出现了升值。非美货币之所以会贬值,最根本的就是该国央行超发货币的程度比美联储还要严重。我们预计,美元指数的上涨走势还将维持一段时间,直至美联储主席鲍威尔出面降温。


*风险提示及免责条款*

市场有风险,投资需谨慎,以上内容仅代表分析师观点,且不构成任何操作建议。


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11月初,美联储在利率决议上宣布缩减150亿美元的购债规模时,美元指数和十年期美债收益率虽有上涨,但整体走势波澜不惊。但是,在美国10月份cpi数据公布之后,6.2%的高通胀瞬间引燃市场,美元和美债波动率瞬间飙升。由此可见,当下市场最为关注的,并非美联储将如何修正自己的货币政策,而是美国的高通胀还将持续多久。


▋原油价格与美国cpi



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美国恶性通胀的背后,是原油(燃料油)价格的失控。美国劳工统计局数据显示,能源类商品在10月份上涨49.5%,是导致美国cpi高涨的核心因素。如果原油价格下跌,美国的高通胀问题也将不复存在(剔除食品和能源后的核心cpi只有4.6%)。这也是为什么拜登政府屡次隔空喊话opec ,希望它们尽快增产的原因。


▋美元指数 日线


02.jpg

昨天我们刚提到美元指数运行至楔形上轨阻力位,隔天该阻力位就被有效突破,可见市场的情绪多么高涨。从技术角度看,我们不再认为美元指数有筑顶特征,相反,多头趋势已经变得更加显著。从宏观角度看,cpi的高胀将会倒逼美联储采取更加激进的紧缩措施,这会对美元指数形成支撑。另外,十年期美债收益率依旧处于上行状态,只是不像美元指数走势那么剧烈,尚未突破前期高点1.6958% 。


实际上,欧元区的cpi也在快速升高。9月份的数据只有3.4%,到10月份就已经高达4.1% 。但是,欧央行行长拉加德讲话称:“尽管高通胀将比预期持续更长时间,但明年不会加息”。这样偏鸽派的言论,助推了美元指数的进一步走高。美联储主席鲍威尔尚未对美国10月份的cpi数据发表看法,假如其仍减持自己“暂时性高通胀”的观点,那么美元指数的涨势将稍歇。


▋黄金与美指同涨


由于黄金具备规避货币贬值的功能,所以本轮由高通胀导致的美元指数上涨,并没有反过来让黄金下跌,反而助推金价不断上涨。


03.jpg

11月4日开始,黄金实现了7连阳,且阳线的幅度都比较大。同时期,美元指数也从94.34上涨至95.11高位,且多头波段仍在延续。两者短暂的打破了“此消彼长”的跷跷板关系。从上图可以看出,黄金的涨势已经结束,本周前两个交易日均以阴线收盘,后期大概率开启回调走势。


▋总结

高通胀的原因是美联储货币超发和opec 谨慎增产,最终的结果是美元币值对外升值和黄金价格大涨,这样看起来似乎有点怪异,好像美联储货币超发能推动美元升值一样。实际上,高涨的cpi数据就已经说明了美联储货币超发导致美元对内贬值,而我们所谓的美元指数上涨,仅仅指美元对非美货币出现了升值。非美货币之所以会贬值,最根本的就是该国央行超发货币的程度比美联储还要严重。我们预计,美元指数的上涨走势还将维持一段时间,直至美联储主席鲍威尔出面降温。


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