atfx港股:新东方在线持续反弹,底气在哪里?-w66利来

atfx · 2021-11-17 · 研报


摘要:

“双减”政策之下,教培行业哀鸿遍野,头部企业纷纷谋求转型,新东方也不例外。先前曾传出新东方转型做农产品直播带货,现在又有参与智能机器人研发的迹象,无论哪一个,都和新东方的主业——k12教培——相去甚远。不过,经过此番折腾后,新东方在线的股价自底部一跃而起,累计涨幅已经超过50%,远远超超出大部分人的预期。 那么,我们不禁要问,新东方在线股价大涨的底气在哪里?


▍假如能够转型成功


捐出课桌椅给山区学校、全额退还学生学费、不拖欠离职教师工资,新东方脱离k9教培的“姿势很优雅”,赢得了不少路人缘。网络舆论对新东方集团及其创始人俞敏洪抱有极大的善意,这在俞敏洪的一场个人直播中互动区的发言可以看出。不过,“路人缘”并不能能替代“商业模式”,新东方转型之后的核心目标还是盈利,只不过盈利的方式不再是教育培训。假如新东方能够转型成功的话,股价的上涨自然合情合理。到那时,股票市场对新东方的新主营业务进行价值评估,然后股价走势重回正轨。


2017年和2018年,新东方的roe仅为13.1%和10.9%,想要寻找这一水平下的替代行业,客观来说,难度并不算高。只不过,做任何行业都需要相关“基因”,尤其是创始人,必须对该行业有足够的热爱,不然只会沦为不入流的逐利者,最终在大浪淘沙中销声匿迹。从俞敏洪的过往经历来看,他做不好直播带货,也很难在智能机器人领域有所成就,因为他本身就不带有这种“基因”。笔者看来,新东方的转型不应当过分偏离“教培”行业,而应在充分发挥自己专长的前提下,寻找合适的切入点(比如成人技能培训、成人外语培训等等)。


▋新东方在线 日线


01.jpg

连续四个长阳线,累计涨幅52.75%,股价从最低3.71上冲至当前6.66港元,远超市场预期。震荡平台阻力位6.28(9月8日)已经被有效突破,如果今日收盘能够处在该价位之上,则后期大概率延续强势。然而,就像我们前面讲的,新东方还没有实现成功转型,此时就押注新东方未来能够成功,为时过早。逻辑上看,本轮短期“暴涨”的底气不足,较难持续下去。这一结论与技术面表现有所背离,参与者需仔细斟酌。


▋新东方的现金储备


“兵马未动,粮草先行”。任何转型的尝试,都需要大笔资金作为开路先锋。教培行业虽然不再景气,但如果新东方握有大量资金,那也可以凭借这雄厚的资金实力而“无往不胜”。


02.jpg

新东方25.47亿元的流动资产中,竟然有18.36亿元为现金及其等价物,流动性相对充裕。但是,18.36亿元的资金,对于想要跨界转型的企业来说,简直是杯水车薪。要知道,新东方清退的1.5万个左右的教学网点,其总装修费用就在50亿人民币以上。所以,转型期的新东方,并没有充沛的后背资金做保障。


▍总结

atfx分析师团队认为:主业缺失、转型尚不明确、后备资金不足,这些宏观面因素都不支持新东方在线股价走强,预计本轮上涨主要受参与者“超跌反弹”心理驱动,很快将遇阻回落。


风险提示及免责条款

市场有风险,投资需谨慎,以上内容仅代表分析师观点,且不构成任何操作建议。


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“双减”政策之下,教培行业哀鸿遍野,头部企业纷纷谋求转型,新东方也不例外。先前曾传出新东方转型做农产品直播带货,现在又有参与智能机器人研发的迹象,无论哪一个,都和新东方的主业——k12教培——相去甚远。不过,经过此番折腾后,新东方在线的股价自底部一跃而起,累计涨幅已经超过50%,远远超超出大部分人的预期。 那么,我们不禁要问,新东方在线股价大涨的底气在哪里?


▍假如能够转型成功


捐出课桌椅给山区学校、全额退还学生学费、不拖欠离职教师工资,新东方脱离k9教培的“姿势很优雅”,赢得了不少路人缘。网络舆论对新东方集团及其创始人俞敏洪抱有极大的善意,这在俞敏洪的一场个人直播中互动区的发言可以看出。不过,“路人缘”并不能能替代“商业模式”,新东方转型之后的核心目标还是盈利,只不过盈利的方式不再是教育培训。假如新东方能够转型成功的话,股价的上涨自然合情合理。到那时,股票市场对新东方的新主营业务进行价值评估,然后股价走势重回正轨。


2017年和2018年,新东方的roe仅为13.1%和10.9%,想要寻找这一水平下的替代行业,客观来说,难度并不算高。只不过,做任何行业都需要相关“基因”,尤其是创始人,必须对该行业有足够的热爱,不然只会沦为不入流的逐利者,最终在大浪淘沙中销声匿迹。从俞敏洪的过往经历来看,他做不好直播带货,也很难在智能机器人领域有所成就,因为他本身就不带有这种“基因”。笔者看来,新东方的转型不应当过分偏离“教培”行业,而应在充分发挥自己专长的前提下,寻找合适的切入点(比如成人技能培训、成人外语培训等等)。


▋新东方在线 日线


01.jpg

连续四个长阳线,累计涨幅52.75%,股价从最低3.71上冲至当前6.66港元,远超市场预期。震荡平台阻力位6.28(9月8日)已经被有效突破,如果今日收盘能够处在该价位之上,则后期大概率延续强势。然而,就像我们前面讲的,新东方还没有实现成功转型,此时就押注新东方未来能够成功,为时过早。逻辑上看,本轮短期“暴涨”的底气不足,较难持续下去。这一结论与技术面表现有所背离,参与者需仔细斟酌。


▋新东方的现金储备


“兵马未动,粮草先行”。任何转型的尝试,都需要大笔资金作为开路先锋。教培行业虽然不再景气,但如果新东方握有大量资金,那也可以凭借这雄厚的资金实力而“无往不胜”。


02.jpg

新东方25.47亿元的流动资产中,竟然有18.36亿元为现金及其等价物,流动性相对充裕。但是,18.36亿元的资金,对于想要跨界转型的企业来说,简直是杯水车薪。要知道,新东方清退的1.5万个左右的教学网点,其总装修费用就在50亿人民币以上。所以,转型期的新东方,并没有充沛的后背资金做保障。


▍总结

atfx分析师团队认为:主业缺失、转型尚不明确、后备资金不足,这些宏观面因素都不支持新东方在线股价走强,预计本轮上涨主要受参与者“超跌反弹”心理驱动,很快将遇阻回落。


风险提示及免责条款

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